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2020年股市预测:美联储、中国贸易晴空万里,但选举仍然阴云笼罩

2020年美股预测 作者| 美股研究社 随着美联储转向降息和中国贸易战停战,股市上涨加快,道琼斯工业平均指数,标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在2019年底创下历史新高,预计2…




2020年美股预测



作者| 美股研究社


随着美联储转向降息和中国贸易战停战,股市上涨加快,道琼斯工业平均指数,标准普尔500指数和纳斯达克综合指数在2019年底创下历史新高,预计2020年的股市将开始新的一年。

股市多头继续押注商业投资,企业收益和新兴市场经济体实现复苏。股市反弹和特朗普经济的势头至少要持续到2020年中期。那么华尔街将会把其重点转移到2020年选举的结果,并且重新评估新的美联储加息周期的可能性。

随着“ 5G超级周期”的到来,预计苹果(AAPL)以及AMDAMD)和英伟达(NVDA)等芯片将继续引领股市反弹进入新的一年。此外,基本面增长的广度对2020年股市预测也是乐观的。

Vertex PharmaceuticalsVRTX)和其他生物技术正在引领健康的医疗领域。摩根大通(JPM)等银行股被严重低估,而万事达卡(MA)和支付的股票看起来浑然一体。微软(MSFT)和AdobeADBE)表现良好,软件股试图夺回领导地位。甚至卡特彼勒(CAT)以及许多工业股都在复兴。尽管零售环境仍然充满挑战,但从亚马逊(AMZN)、阿里巴巴(BABA)到TargetTGT)都在蓬勃发展。



2020年的股市预测是否会在2017年重演?

2018年底,尽管有迹象显示经济增长放缓和股市大幅调整,但随着中国贸易战升级以及美联储继续加息,人们对衰退的担忧加剧。

快进到2019年底,政策制定者已经扭转了局面,美联储三度降息以及大量新资产购买推动了股市上涨。与此同时,特朗普的中国贸易战也与中国达成了第一阶段的贸易协议,避免了对苹果iPhone的关税,并进一步将今年的经济衰退威胁转化为明年的经济刺激措施。

突然,股市反弹看起来很像2017年。当时,特朗普的减税和放松管制的前景,在全球经济增长普遍回暖的推动下,助长了股市反弹。自从10月初股市反弹以来,主要指数一直在强劲,稳定的上升,感恩节后仅有少量停顿。虽然一头平静的牛市可能很难再维持12个月,但目前的情况对2020年股市预测是积极的。

总是存在意料之外的风险。许多华尔街公司担心,由于对中国贸易协议条款的不明确,导致2020年股市预期令人失望。但是,潜在的股市崩盘似乎给投资者带来了巨大的当前风险。华尔街是否对温和的通胀,低利率和经济扩张的持久力持乐观态度?

BCA Research首席全球投资策略师Peter Berezin如此认为,“通货膨胀的威胁正在出现,到2021年底可能会破坏其扩张”。但即使他是对的,Berezin还是对2020年的股市预测持乐观态度。他在1218日的电话会议上对客户说:“商业周期扩张的倒数第二年往往会产生巨大的回报。” “我们可能正在进入全球股市的爆发阶段。”



股市前景:无技术危险信号

等一下:我们是否有可能进入井喷式的股市阶段,或者我们整年都进入了?道琼斯指数上涨22.3%,标准普尔500指数上涨28.9%,纳斯达克综合指数上涨35.2%,这是一个公平的问题。然而,尽管长达十年的长期牛市,技术分析表明,华尔街尚未走开。

美股研究社跟踪的一项关键指标是标准普尔500指数(SP 500)的5年涨幅。尽管过去五年来强劲的涨势穿插了两次重要的市场调整,但股票在这段时间中占了大部分时间。从2014年底到特朗普在201611月大选意外获胜之前,股市基本上没有任何进展。然后,在减税推动的反弹在20181月下旬达到顶峰之后,中国贸易战和美联储加息使股市处于区间波动。

标准普尔500指数又经历了21个月的苦战,然后在10月份果断突破了先前的水平。标准普尔500指数在过去五年中仅上涨了57%。相比之下,在2007年的峰值时增长了89%,在2000年的峰值时增长了210%。保证金债务则可能预示着股市何时变得泡沫泛滥。同比超过55%的保证金债务增长率将引发危险信号。相比之下,最新数据显示保证金债务下降了近5%。

过去一年中,随着标普500指数飙升而收益持平,估值变得更加丰富。FactSet Research的数据显示,随着收入增长5.4%,标普500每股收益预计到2020年将增长9.6%。一般说来,提前一年的估计值过于乐观。Yardeni Research首席投资策略师Ed Yardeni说:“股票并不便宜。” 然而,高于平均水平的估值是有意义的,“当投资者看不到衰退时”,低债券收益率使股票收益在相对基础上更具吸引力。

截至1227日,标准普尔500指数的市盈率为12个月远期收益的18.2倍。Yardeni说,如果远期市盈率超过20,这将令他担心,这是自2002年初以来没有做过的事情。如果标普500指数在2020年初上涨到他的3500年底目标,那么这个门槛可能会发挥作用。Yardeni认为这是一种可能性。



美联储降息,贸易交易会导致全球反弹吗?

2020年股市预测的牛市取决于全球经济温和反弹,但那不是给定的。一些经济学家怀疑美联储的宽松政策会带来很多麻烦和烦恼,因为第一阶段的中国贸易协议可能无法缓解紧张局势,从而抑制商业投资。但是这些疑问意味着,所有好消息可能都没有体现出来:股市上涨仍令人担忧。

随着众多逆风消退和顺风回升,全球经济回升的前景看起来不错。经过几年的分歧,美联储,欧洲中央银行和日本银行开始了一致的努力。央行购买债券帮助推高了全球股票市场,美元已经摆脱了最近的困境,这对新兴市场经济体以美元计价的债务为重。瑞银(UBS)全球财富管理部门美洲投资策略主管迈克尔克鲁克(Michael Crook)表示:“明年我们的上行空间似乎正在发挥作用。”

 Crook表示,在美国和中国于1213日达成一项贸易协议(包括略微降低关税)之后,瑞银(UBS)增持了股票。第一阶段中国贸易协议的最大影响“来自消除不利因素”。尽管关税造成了破坏,但人们最大的担心是,全面的中国贸易战将演变成技术冷战,从而在全球最大经济体之间形成楔子。

相反,本月全球经济得到了双重缓解。不仅中国的贸易协议降低了关税,而且随着首相鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)的保守党赢得多数席位,破坏性,无协议脱欧的可能性也逐渐降低。

随着阴云密布,货币政策的绝地力量可能会在权力消亡之前再次占上风。较低的抵押贷款利率,与美联储宽松的政策挂钩,已经重新激发了美国住房部门的活力。去年11月,建筑许可的年数量达到140万套,是2007年以来的最高水平。房屋建筑商的信心达到了20年来的最高水平。最近几个月,美国国债收益率有所上升,但仍处于历史低位。

在全球范围内,减少不确定性,简化信贷和适度的财政刺激措施(在欧洲,中国,韩国和日本)应该受到关注。与之相反的汽车市场是万能的。向更严格的排放标准过渡,减少政府激励措施以及经济疲软影响了全球销售,欧洲和中国表现显着疲软。但是欧洲的销售已经从低迷的基础上转为积极。预计到2020年,中国的销量将跟进。

波音公司将中止737 Max的生产的最新消息预计将持续至第一季度,美国第一季度GDP增速将下降一半。但是这种暂时的平静可能会给美元施加压力,为新兴市场提供更多动力。



2020年选举风险:华尔街会担心特朗普失利吗?

美联储的宽松政策和与中国的贸易协议在金融市场上大放异彩,为美国经济迈出了新的步伐。到2020年大选,美国的增长应保持稳定,失业率将保持在50年来的最低水平。尽管强劲的经济和股市反弹不会确保特朗普总统连任,但这将使他很难被击败。特朗普现在在最新的IBD / TIPP民意调查中领导着除主要民主党竞争者之外的所有竞争者。那个例外是乔·拜登(Joe Biden),甚至特朗普也正在缩小差距。

这意味着华尔街公司没有立即理由在2020年选举中就特朗普的损失(或失去共和党参议院控制权)开始定价。这对2020年的股市预测来说可能是个好消息即使道琼斯在民主党总统的领导下表现良好。为什么?2020年选举周期中的民主党候选人,包括领先的拜登(Biden),都希望大幅扭转特朗普的大公司减税计划,该计划将标准普尔500强公司的有效税率削减了约三分之一。很难说对收益的直接影响除了对股价的明显负面影响外。

几位候选人试图将税收收入提高到远高于奥巴马的水平,伊丽莎白·沃伦和伯尼·桑德斯都呼吁征收财产税。桑德斯和沃伦还呼吁禁止水力压裂。尽管大多数水力压裂发生在私人土地上,但严格的监管措施可能会炸毁能源价格并压制美国的大部分土地。两位左翼竞争者还赞同“全民医疗保险”。越来越多的传统自由主义者候选人倾向于公共选择,但是全面的医疗改革将对医疗服务提供者,保险公司和数百万个工作岗位产生巨大影响,沃伦(Warren)还呼吁分拆FacebookFB)等大型科技巨头。即使没有参议院的控制,民主党总统也可以通过监管和执法,对反托拉斯法和其他广泛的公司问题制定重大的政策变更。民主党人也普遍支持可能会破坏Big Pharma和生物技术公司的药品价格管制。

如果白宫和参议院2020年选举竞赛看起来像是硬币大甩卖,那么对于投资者和企业首席执行官而言,仍然可能是一个白费时间的时期。但这至少要等到明年夏天的党代会举行之后才可能发生。同时,强劲的经济以及特朗普不断增加的支持可以说服民主党主要选民避开更多左翼候选人,因为他们的经济处方和对监管国家的控制可能会对企业造成更大的破坏。



通货膨胀,利率和美联储政策的前景

至少在2020年大选之前,美联储将暂停。然而,利率仍然是通配符。根据通货膨胀和失业的路径,投资者可能会开始为2021年的美联储加息定价。如果增长稳固,长期市场利率将因对美联储未来加息和更高通胀的预期而上升。毕竟,在17位决策者中,有12位在12月份的预测中指出美联储将在2021年加息。

另一个鸽派转折并非不可能。特朗普仍然可以通过任命两个美联储理事席位来影响政策。同时,主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将监督实现美联储2%通胀目标的最新战略。年中更新可能会明确鼓励通货膨胀过高,以抵消长期低于2%的通货膨胀。

底线:通货膨胀和利率上升压力可能是下半年的故事,但不要指望它。

目前,除了股票会超越自己之外,没有什么可担心的。全球增长的基础广泛回升将提振几乎所有船只,包括不受欢迎的能源,采矿和重型设备部门。有一些令人鼓舞的迹象,铜和石油价格都接近5月份以来的最高水平。南方铜(SCO)和卡特彼勒的股票都接近买入点。

BCABerezin认为,随着全球不确定性减弱,中国实施财政和信贷刺激措施以及制造业复苏,新兴市场已准备好扭转长期以来表现不佳的局面。美元走软,也是前景的关键,这将进一步增加外币利润。



5G超级周期,芯片、零售和软件继续跑赢大盘

5G无线网络的推出是2020年及以后的主要推动力。它们惊人的更快速度,更大的容量和近乎即时的连接被视为自动驾驶和其他变革性应用的关键。 Verizon CommunicationsVZ),ATTT),T-Mobile USTMUS)和SprintS)已开始部署5G网络。中国,韩国和日本是最早的采用者。但是这些都是昂贵的升级。

因此,钱和股市收益可能在5G硬件中。由于对5G无线升级周期的预期,苹果股票和更广泛的芯片行业在2019年飙升,尽管其中许多名字在最近几个季度中都停滞不前或在下滑。明年秋天发布的Apple iPhone应该已经可以支持5G了。1223日,Wedbush调高了苹果股票的价格目标,称随着巨大的升级周期的到来,iPhone的需求应会激增10%。

暴露于5G的芯片制造商包括AMDNvidia的股票,这些股票都来自苹果iPhone供应商,例如 高通(QCOM),QorvoQRVO)和Skyworks SolutionsSWKS)。就像Nvidia股票和其他股票倾向于在需求之前反弹一样,它们可以在收益恶化之前达到顶峰。但是5G升级周期可能会持续数年。

庞大而多样的医疗部门正在蓬勃发展。随着“全民医疗保险”(Medicare for All)恐惧的消退,医疗保险公司,医院和其他医疗服务公司在经历了2019年的大部分时间后开始反弹。随着药品价格管制的取消,FDA批准的加速和并购的升温,生物技术股在落后之后飙升多年。Vertex的股票,  Crispr TherapeuticsCRSP)和  AmgenAMGN)的表现都不错,与此同时,一些较小的名字也因积极的药品新闻而飙升。医疗产品和设备制造商的表现也不错,包括DexcomDXCM)和Edwards LifesciencesEW)。

自收益率曲线翻转以来,金融股已经表现良好,但仍相对便宜。与标准普尔500指数相比,银行业巨头长期落后。但摩根大通(JPMorgan Chase)的股票和同业在美联储(Fed)宽松,经济增长坚挺以及国债收益率利差扩大的情况下均表现良好。随着美联储确定短期利率,随着长期利率不断上升,净息差将受益。

支付股票正在悄然改善,万事达卡股票出现暴涨,主要的  VisaV)回到购买区域。 FiservFISV)超出范围,而  Global PaymentsGPN)处于购买区。所有这些付款股票看起来都很强劲。现在没有人像尖叫者一样,但其中一些人一直是巨大的长期领导者,特别是万事达卡股票,VisaFiserv

随着失业率处于50年来的低位,并且经济增长势头良好,工资和就业增长将继续推动强劲的消费者支出。但是,战利品将不会平均分配。百货商店和购物中心连锁店继续卷土重来,甚至大规模破坏者Amazon.com也面临一些挑战。但是有明显的实力。随着大型折扣店通过实物和在线销售的混合模型提供加速增长的目标股票,其股价已飙升。

因此,沃尔玛(WMT),百思买(BBY)和好市多(COST)仍有巨大增长潜力。诸如Burlington StoresBURL)和打捞车拍卖商CopartCPRT)的廉价折扣店仍然是稳定的种植者,而Lululemon AthleticaLULU)和RHRH)则在高档客户中蓬勃发展。Chipotle Mexican GrillCMG)是少数一些美味的餐馆股票。耐克(NKE)扩大到可自由支配的消费者,这得益于美国和中国的强劲需求。说到中国,阿里巴巴的股票正在飙升,而其他几家中国互联网的状况则看起来更好。

标准普尔500通讯服务部门的改版包括谷歌母公司AlphabetGOOGL),Facebook,迪斯尼(DIS)和NetflixNFLX),以及旧版的VerizonATTFactSet Research表示,预计到2020年,通信服务行业将以9.1%的收入增长领先于所有11个标普行业,而整个标普500则为5.4%。尽管在2020年选举周期中存在反托拉斯问题,但Google股票仍处于历史高位,而Facebook股票仅处于买入区。迪士尼股票仅低于买入点,而Netflix股票则落后。

如果商业投资增加,那对于软件来说将是个好消息。该行业是开始于2019年的明显领导者,但步履蹒跚且正在努力追赶。微软股票在整个2019年一直是稳定的领导者。但这在很大程度上反映了道琼斯技术巨头蓬勃发展的云计算服务。Adobe股票和其他一些软件名称,例如PaylocityPCTY)和FortinetFTNT)正在向更高的方向发展。Shopify的股票几乎回到了新高,这是值得注意的。电子商务软件巨头ShopifySHOP)是2019年明显的股市赢家之一。



总结:2020年股市预测:没有水晶球

关于2020年股市预测,投资者可以做出解释,但不要试图进行预测。目前,主要指数和领先股的走势对股市前景有利。经济状况也是如此,随着美联储政策,中国贸易和其他重大不确定因素逐渐消失。但是2020年的大选可能会迅速改变股市的预测,尤其是如果左翼候选人赢得民主党提名,并有望在11月获得胜利。复兴的贸易战或新的贸易战,或一些令人惊讶的经济新闻或金融危机可能会颠覆2020年的市场前景。

* 所发文章不具有投资建议,请各位投资者自行判断 

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