上调全年预期,Dropbox即将走上股价转折点

市场基本忽略了Dropbox一季度的强劲表现。

该公司上调了2019年全年业绩预期。

Dropbox的新功能将推动订阅。Dropbox Inc.

尽管Dropbox公布了强劲的付费用户增长数据,但该公司的股价仍停留在约22美元至25美元的窄幅交易区间。今年第一季度,该公司收入增长22%,至3.85亿美元,每股收益超过0.10美元。由于这两个数字都超过预期,该股如何才能走高?

两名分析师对DBX的股票发出了”买入”呼吁,另一名分析师重申”持有”。该股的平均目标价为33.50美元,这意味着投资者将通过购买该股获得33%的上行回报。

用户增长强劲

Dropbox受益于第一季度付费用户的增长和ARPU的扩张。新增的两个功能可能有助于推动订阅。它添加了HelloSign,一个与DocuSign (DOCU)类似的文档签名功能。它还宣布在谷歌(GOOGL)的Cloud Next上支持谷歌生产力解决方案。通过直接从Dropbox UI中支持谷歌文档、表格和幻灯片,该公司丰富了信息共享和协作能力。

当DocuSign的股价是其销售额的14倍左右,而债务/股本是其0.71倍时,Dropbox的股价看上去很便宜。Dropbox的市盈率为7.6倍,而它的债务/股票市盈率仅为0.25倍。通过HelloSign, Dropbox拥有通过API扩展的电子签名功能和功能。客户可以在任何应用程序网站上提供签名功能。API特性还允许从Dropbox环境中签名。随着越来越多的用户注册Dropbox(免费或付费),当需要文档签名时,他们更有可能依赖于HelloSign。

为了加速HelloSign的应用,Dropbox雇佣了更多的员工来支持该产品。在当前(第二)季度,它将整合Dropbox和HelloSign账户的登录,并提供相同的凭证。

前景

Dropbox在本季度结束时拥有9.15亿美元现金,因此其对2019年3.75亿至3.85亿美元自由现金流的预测将增加这一余额。该公司还将全年营收预估从16.27 – 16.42亿美元上调至16.34 – 16.46亿美元。该公司对非公认会计准则利润率的预测目前为11%-12%。

在指引上调后,该股几乎没有反应。应用软件行业也并非不受欢迎。市场可能会选择等待更多证据,证明该公司整合HelloSign没有任何问题或延迟。投资者可能将来自高端用户的ARPU扩张视为一次性的暂时现象。

市场忽视了Dropbox在未来一年将免费用户转变为付费用户的潜力。该公司最近限制了基本的免费用户最多只能连接三个设备。考虑到人们通常拥有三种以上的设备(多部智能手机、平板电脑、家庭电脑和工作电脑),订阅数量很有可能会增加。

Dropbox有六种产品,它们的价格、功能集和存储大小各不相同:

它可以通过合并一些中间层订阅来简化服务。目前,Dropbox可以继续这种混合模式,然后逐步淘汰不那么受欢迎的产品。

Dropbox仍处于整合HelloSign的早期阶段。随着业务用户对其功能有了更深入的了解,企业订阅将会增长。再加上更高的研发支出和对运营杠杆的预期,投资者最迟应在今年年底前看到运营利润率的扩张。管理层预计长期毛利率在76%-78%之间:

“因此,我们过去的预测是,在今年前两个季度,毛利率将略低于75% 左右,因为我们将建立一个新的在线数据中心,以支持持续增长,然后我们将在2019年退出,进入2020年,在今年下半年恢复毛利率扩张的轨迹。 我们在 IPO 时提供的长期毛利率指导是76% 到78% 。 因此,我们非常接近这个范围,目前我们不会更新这个范围。”

你的外卖

Dropbox是我的DIY首选清单中为数不多的科技软件公司之一。我预计该股未来几个月将表现不佳,甚至毫无起色。该股在定价中计入了较高的指引,但如果管理层最早在下个季度再次上调预期,则该股将有上涨空间。谷歌应用程序集成和HelloSign添加是积极的发展。当市场意识到这一点时,该股可能会开始走高。

本文作者:Chris Lau 美股研究社(公众号:meigushe)http://www.meigushe.com——旨在帮助中国投资者理解世界,专注报道美国科技股和中概股,对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们



分类:IPO前沿

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