万达体育调整IPO方案:募资金额腰斩,取消老股东售股

据IPO早知道消息,美东时间7月24日,万达体育$(WSG)$更新了其在SEC递交的招股文件。最明显的一点改变在于,万达体育将发行规模缩小至28,000,000股美国存托股票(ADS),招股区间下调至每股ADS 9.00美元至11.00美元之间,最高募资金额降至3.08亿美元。

作者:金磊

微信公众号:ipozaozhidao

根据前一版本的招股书,万达体育拟计划发行33,333,334股美国存托股票(ADS),其中万达体育新发行提供20,000,000股ADS,原始股东出售13,333,334股ADS,发行区间介于每股ADS 12.00美元至15.00美元之间,最高募资金额为5.75亿美元。

这意味着,万达体育的最高募资金额缩水了46%。

相较之下,原始股东在IPO过程中取消出售ADS,此次万达体育出售的ADS均属于新发行,并授予承销商额外4,200,000股ADS的超额配售权,包括摩根士丹利$(MS)$、中金公司$(03908)$在内的多达10家投行共同担任承销商。

此外值得注意的是,万达体育的股东结构一栏也发生了较为明显的区别,并未显示100%完整的股东结构。(下述图一为前一版本招股书,图二为最新版本)

IPO前,万达体育传媒(香港)控股有限公司直接持有86.79%的股份,IDG资本持有5.47%的股份。IPO后,万达体育传媒将持有69.54%的股份,并拥有90.13%的投票权,IDG资本则将持有4.38%的股份,并拥有1.42%的投票权。

财务数据方面,2016至2018年,万达体育的营收分别为8.77亿、9.55亿和11.29亿欧元;毛利润分别为2.77亿、3.31亿和3.65亿欧元;毛利率则分别为31.6%、34.6%和32.4%。其中,2019年的营收较2018年有着18.22%的增长,而毛利率却略低于2018年。

此外,2019年第一季度与2018年第一季度相比,在营收增长的情况下,毛利润和毛利率却出现了较大幅度的下滑,更是出现了863.6万欧元的亏损。

收入结构来看,来自Spectator Sports,也就是传统意义上的专业竞技体育赛事的收入占据总营收的5成左右。万达体育在购买版权后,通过分销和商业开发来获得收益。截止2018年12月31日,万达体育已与超过160家版权所有者签署代理协议。

而非IFRS财务指标来看,2016-2018年的EBITDA分别为3858.1万、1.43亿和1.30亿欧元;Adjusted EBITDA分别为1.33亿、1.71亿和1.95亿欧元;2019年第一季度的EBITDA和AdjustedEBITDA则分别为1251万和2.25亿欧元。

不过,万达体育在不断囤积赛事版权的同时,自然也会产生过高的债务负担。2017和2018年,万达体育的负债总额分别为18.82亿欧元和18.92亿欧元,总资产分别为18.22亿欧元和18.83亿欧元,换言之其资产负债率已超过100%。

2019年第一季度,这一数据有所改观,负债总额和总资产分别为17.02亿欧元和20.28亿欧元,资产负债率为83.93%,

万达体育预计将于美东时间7月25日完成定价,并在7月26日以“WSG”为代码登陆纳斯达克。

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