投资美股应该如何入门

想了下,个人投资者如果要入门美股,大概可以分为三个阶段。

一、「入门篇」

1.
投资美股,首先需要了解的是,美股市场与A股市场,在市场机制上的不同。

美股是世界上最成熟的资本市场,从规则上来说,可以T+0交易,没有10%的涨跌停限制,可以做多以及做空,大部分个股都有期权交易,是一个相当自由的市场。不过,自由的另一面也意味着很多在A股市场存在的现象,在美股没有。比如,壳资源几乎没有价值,公司是会退市的。打新股没有稳定的超额收益,新股是会破发的。脱离基本面的妖股很快会受到市场纠正,因为美股是能做空的。

所以,A股投资者,投资美股,要了解美股的做空机制,尽量远离妖股。没有涨跌停的限制,该有什么样的止损意识。还有什么样的飞刀可以接,什么样的飞刀不能接。美国证监会对上市公司采用宽近严出的作风,将公司经营的鉴别交给投资者,对市场舞弊,数据作假、内幕交易采取强力的惩罚措施。所以,从这一点上来说,与国内证监会刻意保护中小投资者的态度有所不同。

2.
要清楚一些美股市场和券商的基本情况。美股的开盘时间,分为夏令和冬令两个时节,9.30-4.00或者10.30-5.00,中间不像A股,没有午休时间。同时美股盘前和盘后,都有大概4个小时的非常规交易时段,可以交易大部分流动性较好,以及券商支持的股票(期权不行)。非常规交易时段对于美股交易非常重要,一来因为很多公司会在盘前盘后发布季报,二来一些重大事件可以在非常规时段对市场产生影响。

一个好的券商,可以尽量多的支持非常规时段交易的品种,同时在做空上面也更容易借到股票。所以选好一个券商也很重要。就国内做美股来说,算是灰色地带,因为目前中国还没有做国外股票市场经纪业务的具体规定,所以很多国际券商,不能在中国从事经纪业务。他们多数采取与国内互联网金融公司合作的形式,底层使用他们的中后台,表层这些互联网金融公司自己设计交互方式(也就是下单软件一类),至于开户都属于UNSOLICATED CASE。

比较知名的IB、嘉维证券、socttrade等,都有和国内的这些互联网金融公司服务,但是就像这些互联网公司提供了翻译、资讯、软件服务一样,佣金也要加收一层,对于中低频交易者来说,相差也不是很大,但在用户体验方面改进却不小。另外一方面,就安全性来说,所有美国知名的券商,都必须要在SIPC (投资者保护公司),强制投保,最多保障金额50万美金,其中现金占25万。所以,在这个额度内,券商破产的风险几乎不会影响到本金安全。

3.
要会查询美股的相关资料,如果英文阅读能力强,特别是又懂财务的同学,而且还喜欢投资或者交易的同学。我是建议直接上 SEC.gov | Company Search Page 查询公司资料,10K、10Q、424B、13F分别代表什么意思 GOOGLE 一下,如果英文一般般的,也可以多关注新浪美股、雪球这类财经新闻,有很多热心的网友有写很多行业、公司相关的新闻。

我自己和朋友有收集一些美股相关的网站 美股维基百科 ,里面有我 呕 (xian) 心 (de) 沥 (wu) 血(liao)收集的各类美股信息网站,讲真,就静态信息而言,我感觉自己都仿佛能用四五个网站拼出一个 bloomberg,也有人表示从这个网站里面学到很多东西,我还感觉蛮开心的。

这里我推荐几个比较好用的网站吧,a.第一个是 Stock Market Insights | Seeking Alpha seeking alpha 最强大的两点,一点是可以读每个季度的电话会议稿,这对你了解公司战略,市场concensus,非常重要。第二点是,可以看他的news,分析个股在每个阶段变化的主要矛盾。

b.第二个是FINVIZ.com – Stock Screener finviz 估计是美股最强大免费筛选软件,而付费版的精度更细,更好的是他的主页有很多市场统计数据,普通投资者,每天观察下,可以总揽市场走势,有cover的行业或者公司出现变动,可以去考究下背后变动的原因。

c.第三个,主要是纯粹为了小白投资服务的两个简单估值软件,一个是https://simplywall.st/NasdaqGS:NVDA/nvidia#close 一个是Discounted Cash Flow Calculator for Stock Valuation
这两个网站,分别从multiple 和 DCF 的角度去简单对个股进行估值,如果你不懂估值,可以在网上花几个小时看看简单了解下,以后如果要做个股估值,可以用这两个网站节约不少时间。这个东西的好处是,能够将你的目标公司价格,进行进一步的精确化,这样如果你手上有对行业的洞见或者公司洞见的 alpha,那么这个可以东西弥补一部分金融知识上的缺失。专业一点地话,很多免费的财经网站,yahoo financemorning starmarketwathing都可以找到各样的财务数据,自己做做财务预测也可以。

还有些别的网站,查寻其他数据就不一一介绍了,有兴趣可以多逛逛那个美股维基百科那个网站。

二、「进阶篇」

这部分主要简单讲讲自己对美股市场的感性和理性的认识,大部分来自于长期的市场观察,和一些自己的投资理念。

个人做了几年美股,总体来说,美股是一个半强有效的市场,与A股的最大区别在于,虽然他们的流动性都很强。但是美股对公司故事变现时长的容忍度很低,也就是说市场自身的纠错机制非常健全,比如GOPRO的视频社交、REWALK的外骨骼、3D打印行业的C端应用市场。这些故事在初期都能获得极好的估值和溢价,但是一般在2-3个季度内,都不能实质性的增收或者增利表现的话,市场真是分分钟就翻脸,估值和逻辑一起杀,一天暴跌30%,一点都不奇怪。要辨别这些故事,最重要的还是依赖于常识,想清楚究竟应该怎么挣钱,这点很重要。

另外一个体现有效市场的地方在于,美股的定价机制在某些方面还是很理智的,对于大多数公司来说,除非有极端的整体偏见,市场可能会会犯错,大部分情况市场都是“正确”的,这也是为什么我更倾向于做,至少在月线级别是多头排列的公司。这算是动能策略的一种,配合估值能够在一定程度保证自己尽量不犯错,有一定的安全边际。而如果你做空头排列的公司,尤其是月线级别的,你要有十足的把握,你的超额收益究竟来源于哪里,是市场不知道,还是你知道市场不知道,还是市场和你都不知道?我见过的大多数喜欢接美股飞刀的人,经常都搞的满身鲜血,很多时候这种公司会爆出进一步恶化的黑天鹅事件。到时候清仓还是持仓都很被动。通过分批买进的,摊低成本的前提是,公司真的具有安全边际,无论是估值上,还是业务逻辑上。

美股另外还有个有意思的地方在于,他的投资工具非常丰富,不同品种、不同地域、不同逻辑的ETF都有,最近看有基金准备发一个跟比特币相关的ETF,还蛮有意思的。其他的还有期权、reits等等。有个网站叫 ETFdatebase,可以试试看。

这种丰富成熟的市场,让各种天马行空的策略都可以尝试,尤其是在对冲方面。举个简单的例子,之前川普大选,其实从对冲策略上来讲,可以分为三种,

第一种是方向性的对冲,最直接的就是做空大盘指数,通过ETF或者期权。大部分可以预见的所谓尾部风险,都可以通过期权的形式,低成本对冲掉。不可预知的,也能用相关ETF品种,长期COVER 敞口大小。不过期权对冲要注意盘前后不能交易,这点比较蛋疼。

第二个是资产平衡的方式,美股是个长期走牛的市场,企业的 top line和button line决定了长期估值中枢,很多时候,保持更多的现金仓位,本身就是极好的对冲方式。市场恐慌的时候,才有机会用便宜的价格买入好的公司。当然更激进一点的话,可以采取配置部分避险资产去对冲掉一些波动率,甚至还有机会瞎蒙到alpha。

第三个是内涵逻辑上的对冲,这个就是研究事件发生后的后续变化,然后布置相关标的,以川普为例,如果川普当选,必然利好军工、能源、金融,这个时候布置军工、能源、金融龙头,即便川普没有当选,那么他的下跌空间也很有限,甚至有可能随着大盘继续涨。但是如果川普当选了,就能得到一波超额收益。同样的道理也适用于做空墨西哥ETF等等。

至于期权方面,个人是越用越趋于简单,最喜欢的sell call其实是个不错的策略,最简单好用,虽然有时候会卖飞,但是可以到期roll over,我曾经就经历过一个本来一天内到期的盈利sell call,被活生生的拉到了亏损区间,一怒之下,roll over了个深度价内期权,结果躲过了一波大跌。SELL CALL 印象中也是少数几个被养老型共同基金允许的期权策略。

唔,零零碎碎的大概想起来一些东西,总之,美股投资最重要的还是了解公司,美股的科技行业经常出现 Game Changer 的公司,遇到这种好公司只有一句话:好股要握紧。(所以,我今年最大的错误就是卖飞了英伟达,而我在漫长的回调等待中,一等再等,最终决定放弃。人真的很难说服自己认识到自己的错误。T>T )

三、「高手篇」

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PS.以上内容主要针对想“入门”美股的,对追求alpha有天然乐趣的投资者。

不完全针对想要分享美股市场红利的投资者,这类型的投资者想投海外市场的话,国内有很多QDII基金可以投,或者也可以定投标普500这类的大盘ETF,或者指数增强型组合,类似于smartbeta(国内有些智能投顾公司有尝试做)等等。

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分类:证券基础知识

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