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雅培财报前瞻:设备和药物全面爆发,医疗巨头实现有机增长

雅培财报前瞻 本文作者:美股研究社 雅培(NYSE:ABT)于10月16日布了2020财年第一季度收益数据。这家医疗保健产品制造商报告第一季度每股收益为0.84美元,达到了市场普遍…




雅培财报前瞻


本文作者:美股研究社

雅培(NYSE:ABT)于10月16日布了2020财年第一季度收益数据。这家医疗保健产品制造商报告第一季度每股收益为0.84美元,达到了市场普遍预期的0.84美元,去年同一季度,该公司每股收益0.75美元;季度收入为80.8亿美元,而分析师的预期为81亿美元,同比增长5.5%。

【新季度业绩展望】

查看雅培2019年第三季度的季度业绩,没有发现任何重大警告信号。第三季度总收入为81亿美元,其中52亿美元来自国际市场。雅培最好的单一业务部门是其国际医疗器械业务,与2018年第三季度相比,其有机销售额增长了14.3%,令人印象深刻。

总体而言,雅培的所有业务部门都表现良好,过去一年的净收入从2018年第三季度的5.63亿美元增长到本季度的9.6亿美元,增长了70.3%。与2018年第三季度相比,医疗器械销售额增长了10.6%,而成熟的药品,诊断和营养品分别增长了7.9%,6.6%和3.8%。所有这些结果几乎与分析师的估计相符,雅培管理层希望在今年年底达到其指导目标的上限。

至于表现良好的特定产品线,雅培的Freestyle Libre连续血糖监测(CGM)技术可帮助控制糖尿病患者的血糖水平,在过去一年中销售额增长了67.6%,成为增长最快的产品之一雅培产品线中的产品。该公司还拥有一种新的MitraClip产品,心脏外科医生可使用该产品修复二尖瓣,二尖瓣在将血液移入和移出心脏方面起着至关重要的作用。自2018年第三季度以来,销售额增长了31.9%。

雅培在过去几年中进行了几项重大收购。2017年,它以300亿美元的价格收购了圣裘德医疗和诊断测试制造商Alere。但是从那以后,该公司一直在偿还许多长期债务,从2017年第四季度的272亿美元减少到截至2019年第三季度的176亿美元。

这家婴儿配方奶粉,医疗设备和药物的制造商预计将在其即将发布的报告中公布每股收益0.95美元,较上年同期增长17.3%,收入预计为82.6亿美元,较去年同期增长6.4%。华尔街分析师预计,雅培在未来五年内的年均收入将平均增长11%以上,部分原因是核心产品的持续增长势头。

尽管雅培的诊断产品和医疗设备受到了投资者的广泛关注,但该公司已建立的制药业务也继续表现良好。由于新兴市场的增长,该业务第三季度的收入同比增长了7.9%,仅次于雅培的医疗设备部门。该公司的营养部门也在增长,尽管增速低于其他部门。较低的出生率,特别是在中国,降低了儿科营养产品的销量。但是,雅培应该在全球成人营养市场上继续拥有大量机会。

雅培目前的股息收益率略高于1.5%。这个数字并不算高,但是重要的是要知道该公司已经连续47年提高了股息,并且很可能很快会再增加一年的业绩。该公司还希望其广受欢迎的Freestyle Libre连续葡萄糖监测(CGM)系统的新版本获得美国食品和药物管理局(FDA)的批准,这应该是另一个重要的增长动力。

【当前的业绩风险】

雅培实验室专注于四个主要市场。该公司销售心血管和神经调节产品的收入最高。它还拥有出售营养产品和诊断系统的大型企业。此外,雅培在分拆了AbbVie后仍保留了一个成立的制药部门,该部门主要专注于新兴市场。该公司继续实现稳健的增长,第三季度收入增长5.5%,利润比去年同期增长12%。雅培最大的业务领域也是其增长最快的业务:其心血管和神经调节产品部门在上个季度实现了10.6%的有机增长。

华尔街分析师认为,雅培将在未来五年内实现超过11%的年均收入增长。该公司拥有多种增长动力,包括Alinity诊断系统、HeartMate 3左心室辅助设备,MitraClip二尖瓣反流设备和FreeStyle Libre连续血糖监测(CGM)系统。除了强劲的增长外,雅培还派发了可观的股息-目前的收益率接近1.7%。到了12月,雅培已连续48年提高了股息。

但是,所有这些巨大的增长使雅培的估值有些昂贵,股票目前的交易价格约为预期收益的24倍。需要注意的一件事是雅培长期首席执行官Miles White的计划离任。在担任公司首席执行官21年之际,将雅培的稳定成功的很大一部分归功于他的领导是合理的。取代他的将是雅培现任首席运营官罗伯特·福特(Robert Ford),他被怀特(White)任命为他接任他的最佳人选。

根据特定细分市场的预测,医疗器械的销售将仍然是雅培的主要收入,并且可能会继续以比主要竞争对手更快的速度增长。强生公司 与 美敦力公司也都有较大的医疗器械业务。但是,这两家公司的业务都以较慢的速度增长。在过去的一年中,强生公司的医疗器械业务增长了5.3%(不包括收购和资产剥离),不到雅培10.6%增长速度的一半。美敦力(Medtronic)增长甚至更少,有机销售额仅增长4.1%。

美股研究社预计,到2025年,雅培将凭借其更快的增长速度继续从其更大的竞争对手手中抢夺市场份额,医疗设备的年销售额可能会达到220亿美元,但更保守的170亿美元将令人印象深刻。至于第二大细分市场,既有制药,与其他公司的既有制药业务(如赛诺菲和 辉瑞)相比,雅培的 差距要小得多。考虑到雅培首先是医疗设备制造商,这并不奇怪。

然而令人印象深刻的是,雅培的业务在其他业务萎缩的地方不断发展。赛诺菲的成熟制药业务收入在2016年至2018年期间从135亿美元缩水至122亿美元,而辉瑞公司的同期收入从112亿美元降至105亿美元。另一方面,雅培的这两年间从39亿美元增长到44亿美元。雅培不会在短期内超越这些制药商,但到2025年,假设目前的增长率保持不变,雅培将以相当可观的速度增长。如果该业务部门的收入每年突破70亿美元,这也就不足为奇了。

【机构评级和目标价】

在1月2日的研究报告中,Evercore ISI将雅培实验室的评级从”领先”降至”在线”。ValuEngine在10月2日星期三的一份研究报告中将雅培实验室的评级从”买入”降至”持有”。威廉·布莱尔(William Blair)在10月17日星期四的研究报告中重申了雅培实验室股票的”跑输大盘”评级。

摩根士丹利(Morgan Stanley)在12月17日星期二的研究报告中将其对雅培的目标股价从93.00美元上调至101.00美元,并给予该公司”增持”评级。最后,雷蒙德·詹姆斯(Raymond James)在10月14日星期一的研究报告中将雅培的目标价格从93.00美元下调至90.00美元,并对该公司的评级为”跑赢大盘”。

在其他消息中,高级副总裁Randel William Woodgrift在10月23日星期三的交易中出售了21,000股该公司的股票,平均价格为80.54美元,总价值为1,691,340.00美元,交易完成后,高级副总裁现在直接拥有该公司68,562股股票,价值5,521,983.48美元。该交易已在SEC提交的文件中披露。

联合银行在第二季度将其在雅培的职位提高了4.0%,目前拥有30,492股医疗保健产品制造商的股票,总价值为2,564,000美元,该公司在上一季度额外购买了1,166股股票。Kanawha Capital Management LLC在第二季度将其在雅培实验室的持股量增加了0.4%,现在拥有169,929股医疗保健产品制造商的股票,价值为14,291,000美元,此前该公司又购买了740股股票。

施罗德投资管理集团在第二季度将其在雅培实验室的持股量增加了4.0%,现在拥有该保健产品制造商的721,774股股票,价值60,701美元。Circle Wealth Management LLC在第二季度以大约281,000美元的价格收购了Abbott Laboratories的新股份,将其在雅培实验室的持股增加了5.5%。Putnam Investments LLC目前拥有1,258,891股保健产品制造商的股票,价值105,873,000美元,此前该公司又购买了65,203股。

美股研究社综合16家券商发布了雅培股票的1年价格目标。他们的预测范围从81.00美元到$ 101美元,平均预期雅培公司的股价在未来十二个月内将达到91.27美元,这表明该股目前的价格可能上涨2.6%。16位华尔街分析师中,有2个卖出评级,4个持有评级和10个买入评级,因此普遍建议”买入”。

【美股研究社点评】

雅培一直是市场上表现最好的大型保健股之一,尽管很多年前该公司正在进行重大变革。早在2013年,雅培的药品业务最终从该公司拆分出来,成立了一家名为AbbVie的独立公司 。在这次拆分中,AbbVie拥有许多重磅炸弹药品的所有权,其中最引人注目的是Humira。尽管失去了这些重磅炸弹药物,雅培仍以稳定的速度增长,并获得了可观的收入。

在过去几年中,该公司的市值翻了一番多,如今已达到1,545亿美元,长远来看,尽管雅培的增长可能会放缓,但公司的未来依然光明。

* 所发文章不具有投资建议,请各位投资者自行判断 

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