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Q4营收超预期但亏损加大 OKTA还能吸引投资者继续“上车”吗?

OKTA何时能实现利润滚滚而来? 文|美股研究社 北京时间3月6日,美国独立身份提供商Okta对外发布其Q4季度收益及全年收益公告。作为身份识别即服务行业的领导者,OKTA从201…




OKTA何时能实现利润滚滚而来?



文|美股研究社

北京时间3月6日,美国独立身份提供商Okta对外发布其Q4季度收益及全年收益公告。作为身份识别即服务行业的领导者,OKTA从2017年初17美元的美股IPO价格涨到现在的131.34美元,市值达到159.19亿美元,股价涨幅增长了好几番。回顾OKTA去年的股价表现来看,整体上还是上涨不少。

根据财报来看,OKTA在本季度的营收同比增长45%,高于市场预期;但在净亏损方面,本季度每股净亏损同比增长50%,亏损额度进一步扩大。受财报发布之后的影响,截止文章发稿,OKTA的盘后股价涨了6.16%。

虽说是身份识别即服务行业的明星企业,但我们也看到该公司营收增速这几个季度都有在放缓,尤其是还处于亏损阶段未实现盈利,目前的估值也被外界质疑有点不合理。这份新发布的财报核心数据表现如何?OKTA是否还有望在股价上继续冲一波高位?美股研究社通过解读这份新财报来看它的整体表现。


营收同比增长45% 

每股净亏损同比扩大50%

在上个季度财报发布之后,Okta预计,该公司2020财年第四季度总收入为1.55亿美元至1.56亿美元,同比增长34%至35%;预计2021财年全年总收入为5.74亿美元至5.75亿美元。

财报显示,OKTA在本季度的总收入1.673亿美元,同比增长45%;在净亏损方面,在本季度公认会计准则净亏损为5050万美元,GAAP每股净亏损为0.42美元。因营收增长高于之前预期,在财报发布之后,OKTA盘后一度涨超6%,但周五收盘,股价回落,最终收跌2.39%。

(图源雪球)

在业务营收上,本季度的订阅收入为1.585亿美元,同比增加46%;剩余履约义务需债务偿还额为12.1亿美元,同比增长66%;预计未来12个月的收入为592.3百万美元,比2019财年第四季度同比增长54%。

2020财年全年业绩:

全年总收入5.861亿美元,增长47%;公认会计准则净亏损为2.089亿美元,相比之下2019财年净亏损为1.255亿美元;全年订阅收入为5.527亿美元,同比增长49%。

在现金流方面,全年业务提供的现金净额为5 560万美元,占现金流量的9.5%;而业务提供的现金净额为15.2百万美元占2019财年总收入的3.8%。自由现金流为3630万美元,占总收入的6.2%。

2021财年财务展望:

在2021年第一季度,该公司预计:总收入1.71亿至1.73亿美元,增长速度在37%至38%;非公认会计原则业务损失3 320万美元至3 220万美元,每股净亏损为0.24至0.23美元。

就2021年财政年度而言,该公司预计:总收入为7.7亿元至7.8亿元,增长速度比去年同期增加31%至33%;非公认会计原则业务损失6 500万至5 700万美元,非公认会计原则每股净亏损0.42至0.37美元。

从这份财报来看,营收高于市场预期还是一大亮点,这也成为盘后股价上涨的重要原因。只是在营收高增长的同时,我们也看到它在净亏损上的额度进一步扩大。作为身份识别即服务行业的领导者,OKTA这份新财报是否有守住它在这个行业的地位?


营收高于预期维持高增长不易 

身份验证需求大但行业竞争加剧

在本季度,Okta的营收同比增长45%。这个季度营收表现高于市场预期实属不易,这说明OKTA旗下的服务跟产品仍然具有不俗的竞争力。

对比之前的增速来看,这个季度的营收表现有所回升。2017年第一季度,OKTA创造了4,930万美元的收入,较上年同期增长82%。在最近的收益报告中,同比增幅相对较小,为48.5%。除了几个季度外,2017年第一季度至2019年第二季度的销售增长率一直在下降。

鉴于OKTA在身份识别即服务行业的地位,其同比增速放缓并不会引起太大的恐慌。由于数字小的规律,随着名义收入的增长,维持高得惊人的增长率变得越来越困难。只是同比增速放缓还是会引起部分投资者的担忧,毕竟Okta的市值达到如今的规模还是因为它在这个行业的发展潜力。

根据Gartner预测到2021年,身份和访问管理即服务( IDaaS )将成为新采购的主要访问管理交付模式,而现在这一比例还不到20%。随着越来越多的组织转向更新的安全体系结构并保护其新的基于云的运营和数据存储,验证身份识别与访问管理的市场需求在扩大,这也会让Okta拥有更大的发展空间。

这也是为何它还能获得不少投资者的买入评级,只是在这个领域,我们同样看到市场竞争在加大。在外部竞争对手的影响下,这或许也是影响OKTA在营收上出现同比增速下滑的最大原因。当下,在身份验证的云计算平台这个网络安全细分领域里,OKTA行业第一、微软第二、PING第三,除此之外背后还有IBM、Oracle等众多对手在追赶。

(图源雪球)

微软在云计算领域的实力跟投入不用多说,老牌科技巨头的竞争力不容小看;同时PING现在的增长速度大约只有OKTA的一半,但是这个数字在快速靠拢,也就是说PING的增长在提速,同时OKTA增速在慢慢降下来 。随着行业竞争加剧,OKTA要想继续维持营收上的高增长难度也在加大,未来如何进一步扩大市场份额很关键。


净亏损额度同比进一步扩大 

研发跟销售费用仍拖累利润

在本季度,OKTA的亏损额度在扩大,财报披露公认会计准则净亏损为5050万美元,GAAP每股净亏损为0.42美元;相比之下,2019财年第四季度为0.28美元。非公认会计原则净亏损为170万美元,而本季度为440万美元。

在上个季度,OKTA期内净亏损为6350万美元,而上年同期为2950万美元。GAAP每股净亏损为0.53美元,而上年同期为0.27美元。非公认会计原则的净亏损为810万美元,而2019年第三季度为390万美元。非公认会计原则的每股净亏损为0.07美元,而2019年第三季度为0.04美元。

尽管OKTA的市值很高,但也有一些业内人士认为,该公司存在估值不合理的问题。上市几年,尽管OKTA在销售额上的增长很快,但该公司迄今未能盈利,这也成为外界质疑其估值的一个重要原因。

从数据上来看,OKTA公司虽说产品卖得越来越大,但亏损金额也在进一步扩大。在价格方面,OKTA没有压价,他们产品价格是行业最高的。因为先发优势,产品功能目前来说最完善,在企业身份验证领域是有定价权的,抢市场是通过扩容销售团队实现的。

为何OKTA会出现亏损加大?在美股研究社看来,损失增加的部分原因与研发,销售和营销以及G&A费用也大幅增加有关。

根据之前的财报来看,这几个数据的复合年增长率分别为35%,30%和39%。增加的研发和销售费用是这类业务的必要组成部分,它们是将客户与公司联系在一起的粘合剂,但目前OKTA必须花费更多的钱来吸引和留住顾客,这会导致损失加大。对于OKTA来说,如何更好的控制成本支出,或许是提升利润空间的有力手段。


订阅业务是营收大户 

新增客户数或将影响该业务增长

在OKTA的营收来源中,订阅业务是其最大的收入来源。在上个季度,订阅收入为1.445亿美元,占总营收比重为94%。同比增长48%。从之前的财报数据来看,该业务营收一直占总营收比重的90%以上,可见该业务对OKTA的重要性。

据悉该业务的营收增长主要是来自于与客户选择OKTA的产品跟服务,在第四季度增加了创纪录的142家年度合同价值超过100,000美元的客户。

对于OKTA来说,要想提高营收增长就要获得更多客户数量的增长,一方面需要它在技术上有更大的竞争力,如何继续专注于扩大该公司的企业业务,通过对面向客户团队的投资以及加深与全球系统集成商的关系来获得更多客户选择。

为了拓展更多市场,OKTA也在海外市场有不少的动作,但进军海外市场都会面临本土企业的竞争,这对于OKTA来说要是保持很稳定的增长难度并不小。


结语

在发布新财报之前,有18家券商已发布Okta股票的1年价格目标。他们的预测范围从95.00美元到154.00美元。平均预计Okta的股价在未来十二个月内将达到139.35美元。这表明该股目前的价格可能上涨6.1%。同时有18位华尔街分析师发布了Okta的”买入”,”持有”和”卖出”评级。目前该股票有7个持有评级和11个买入评级,因此共识建议为”买入”。

从分析师的评级来看,唱多OKTA未来发展的还是有不少,这说明OKTA在云安全领域的身份识别与访问管理行业仍然有一定的增长空间,只是未来如何保持高增长的同时还能未来尽快扭转亏损实现盈利,或许是带动其股价迎来一波上涨的关键。





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